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《货币战争》作者:美国已陷入日本式失落困局

发布时间:2019-05-17 14:47:59

近日,经济学家、安联首席经济顾问埃里安(Mohamed A. El-Erian)撰文警告说,“伴随欧洲经济再度回到原地踏步的状态,以及若干迹象都显示美国经济增长也将减速,整个发达世界正面临着坠入日本式长期低谷的风险”。近日,金融评论家、货币战争作者瑞卡兹(Jim Rickards)亦发文予以应和,称自己2014年出版的《货币的灭亡》(The Death of Money)就曾经预言:“美国就是大一号的日本。”

1990年代,日本正式坠入“失落的十年”,而疑似OPPO K3参数价格曝光 搭载骁龙710处理器现在,他们失落的时间已经达到了几乎三个十年。美国则是从2009年开始个失落的十年,现在正在进入第二个,而且与日本一样,这条道路远远看不到尽头。

和今日的埃里安一样,瑞卡兹五年前的著作也指出了,这两个国家央行的政策已经彻底失效,根本无法重建长期增长的趋势,也不能解决债务持续增加到不可持续地步的麻烦。

尽管日本的问题开始于1990年代,而美国开始于2009年,时间有差,但从本质上说,两者所面对的,其实是同样的一个没有清晰解决方案的问题。

具有讽刺意味的是,在2000年代早期,当时的美国联储主席伯南克(Ben Bernanke)还曾经一本正经地批评日本,指摘后者没有能力摆脱衰退、通货紧缩和增长迟缓的困局。

在美国经济因为2008年全球金融危机而陷入衰退后,伯南克拍胸脯说,他不会重复日本人1990美12岁男孩建了座核反应堆 eBay上购买零部件年代犯下的错误。然而事实是,他将日本人的所有错误都Oculus Quest畅销亚马逊,日本、英国64GB版已售罄重复了一遍,然后美国也卡在了和日本一样的位置,而且在联储真正认清这一点之前,根本无法挣扎出来。

伯南克相信,低利率和大规模印钞就可以确保放款和支出再度活跃起来,让经济重归年均增速3.2%甚至更高的上升趋势。

可是,他完全忽略了货币周转速度,没有意识到银行放款和个人借款的意愿都处在历史性的低点。在这种情况下,联储印钞只能是所谓“推绳子”——除了造成过剩的资产泡沫之外,别无其他作用。

总而言之,这种疯狂的零利率百年潮牌月里嫦娥,出身民国上海的摩登国货化妆品和印钞政策确实可以缓解金融系统的焦虑,给其提供支撑,但是根本无法恢复经济的长期增长趋势,也不能让个人收入获得正常经济扩张周期当中的增长速度。

现在,经济扩张周期持续十年之后,政策制定者们必须开始考虑下一轮衰退的问题了。可是麻烦在于,他们上一次衰退之后出台的刺激措施,到现在还没有撤除。

联储诚然已经将联邦基金利率提升到了2.5%,但是他们要在新的衰退当中获得真正有意义的降息空间,后者至少也要到5%才可以。联储诚然已经将自己资产负债表的规模从4.5万亿美元缩减到了3.8万亿美元,但是要知道,初的轮量化宽松开始前,资产负债表的规模是8000亿美元,只及当下的零头。

换言之,联储(也包括其他央行)至多只是部分达成了货币政策正常化的目标,这就决定了一旦下次衰退迅速到来,他们几乎根本就没远程庭审成智慧检务新热点有转寰空间可言。联储要真正实现利率和资产负债表“正常化”,还需要很多年的时间。

然而,衰退不会静待他们做好准备。事实就是,美国在联储真正正常化之前不遇到衰退的可能性微乎其微。

这也就意味着,大家必须对反通货膨胀(或者通货紧缩)和低增长并行的局面做好准备。央行已经陷在泥潭当中,自顾不暇了。

这就叫做木匠戴枷,自作自受。(费绿电商出海进入3.0时代 印尼感受到了“中国速度”)

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